Deficyt budżetowy zwolni tempo wzrostu. Pekao o drugiej połowie roku

2 tygodni temu 14

Reklama 3 tysiące złotych na miesiąc.

2025-06-17 11:20

publikacja
2025-06-17 11:20

W drugiej połowie roku miesięczne przyrosty deficytu budżetowego wyraźnie spowolnią - oceniają ekonomiści Banku Pekao. Póki co nie widać ryzyka, że Ministerstwo Finansów przekroczy zaplanowany poziom deficytu na cały rok i stanie przed koniecznością nowelizacji budżetu.

Deficyt budżetowy zwolni tempo wzrostu. Pekao o drugiej połowie roku

"Wykonanie budżetu państwa za maj na pierwszy rzut oka mogło budzić niepokój. Deficyt powyżej 100 mld zł jeszcze przed półmetkiem roku nie brzmi dobrze, zwłaszcza że rok temu o tej samej porze był on o połowę niższy (53 mld zł). Wiemy jednak, że statystyki te zaburzają efekty reformy dochodów samorządów, w wyniku której MF przekazało im już łącznie 93 mld zł wpływów z PIT w tym roku, wobec zaledwie 30,4 mld zł rok wcześniej do maja. W dużej mierze odzwierciedla to jednak przyspieszenie finansowania samorządów przez MF i zmianę jego struktury (więcej podatków, mniej subsydiów), a nie jego realne zwiększenie" - napisali w porannym raporcie ekonomiści.

"Dlatego spodziewamy się, że w drugiej połowie roku miesięczne przyrosty deficytu wyraźnie spowolnią. Nie widzimy więc póki co ryzyka, że Ministerstwo Finansów przekroczy zaplanowany poziom deficytu na cały rok i stanie przed koniecznością nowelizacji budżetu (tak jak to się stało w ub. roku)" - dodano.

Hausner: Polska nie ma polityki gospodarczej; spada realna dostępność mieszkań

Z szacunków Ministerstwa Finansów wynika, że deficyt budżetu po maju 2025 r. wyniósł 108,3 mld zł, czyli 37,5 proc. planu. Ekonomiści Pekao wskazują, że w danych pozytywną wiadomością są dochody z VAT.

"Od jesieni rosną one we względnie stabilnym tempie 15 proc. rdr (w ujęciu roku płynnego), a w samym maju były o wyższe o 20 proc. niż rok wcześniej (26,5 vs 22 mld zł). To ważne, ponieważ w pierwszym kwartale 2025 dynamikę VAT zawyżała niska baza odniesienia z ubiegłego roku w związku z zerowym VAT-em na żywność. W kwietniu i maju ten efekt stracił na znaczeniu, a dochody z VAT nie wyhamowały i utrzymują się na wyższym poziomie niż nominalny wzrost konsumpcji" - napisano w raporcie.

"Tego samego nie można natomiast powiedzieć o akcyzie mimo wzrostu jej stawek na alkohol i papierosy z początkiem roku. Mimo to, podatek ten stanowi jeden z jaśniejszych punktów w budżecie państwa. Rosną także wpływy z PIT, jeśli zsumować to, co otrzymuje budżet państwa z tym, co dodatkowo przekazuje samorządom. Dynamika tego podatku wg naszych obliczeń wynosi ok. 6 proc. rdr, czyli nieco mniej niż dynamika wynagrodzeń (8-9 proc. rdr), ale na plusie" - dodano.

Autorzy raportu zaznaczają jednak, że dochody CIT rozczarowują, a ich spadek jest efektem pogorszenia się wyniku finansowego sektora przedsiębiorstw w ubiegłym roku.

"Negatywne wiadomości z budżetu państwa widzimy dwie. Jedną jest spadek dochodów z CIT, o 28 proc. w ujęciu roku płynnego. Wprawdzie podatek ten również został objęty reformą finansowania samorządów, ale wg naszej wiedzy otrzymują one z niego zbliżone wpływy jak w roku ubiegłym. Oznacza to, że spadek dochodów budżetowych z tego podatku jest realny i jest następstwem z pogorszenia wyniku finansowego sektora przedsiębiorstw w ubiegłym roku" - napisano.

"W I kw. 2025 r. wynik sektora przedsiębiorstw zaczął się już poprawiać, więc można mieć nadzieję co najmniej na wyhamowanie spadków dochodów CIT do budżetu państwa w tym roku oraz ich wyraźny wzrost w przyszłym" - dodano.

Ekonomiści zwracają też uwagę na stagnację dochodów niepodatkowych.

"Drugą negatywną wiadomością z budżetu państwa jest stagnacja dochodów niepodatkowych, na które składają się przede wszystkim dywidendy od spółek Skarbu Państwa, wpłata z zysku NBP (której dawno nie było i w tym roku nie będzie) oraz dochody z aukcji uprawnień do emisji CO2" - napisano.

W ocenie ekonomistów Pekao, deficyt sektora w 2025 r. ukształtuje się na poziomie zbliżonym do 6 proc. PKB.

"Wykonanie budżetu państwa wydaje się mniej więcej zgodne z planem Ministerstwa Finansów, co oznacza, że deficyt będzie wysoki (okolice 6 proc. PKB), ale nie widzimy ryzyka, że zaskoczy po wyższej stronie jak w 2024 r. i będzie konieczna nowelizacja budżetu państwa" - napisano w raporcie. (PAP Biznes)

pat/ osz/